

北京时间周四凌晨2:00正规网上实盘配资,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4.00%,符合市场预期。此为2025年内第二次降息,也是继9月后连续第二次降息。此前八个月,美联储始终维持利率不变,以观察关税及其他政策调整对经济的影响。
与近期会议类似,美联储决策层依然没有就利率行动达成一致,出现两张反对票。美联储理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点,其在9月会议上亦提出相同建议但未获通过;堪萨斯联储主席杰弗里·施密德则认为应维持现有利率不变。
尽管会议声明措辞有所调整,但主要突出联邦政府10月持续关门导致经济数据推迟发布的影响。声明指出,就业下行风险“在最近几个月上升”,暗示政府关门期间替代性劳动力指标仍显疲软;同时承认经济活动以“温和速度扩张”,反映二季度GDP上修及居民消费稳健。整体来看,声明其他内容变化有限。

如期缩表
美联储同时宣布,将于12月1日起结束缩表进程,结束始于2022年的缩表进程。在此期间,美联储已削减了超过2万亿美元的国债和抵押贷款支持证券,将总资产规模降至6.6万亿美元以下,为2020年以来最低水平。
美联储称,将停止以每月50亿美元速度进行的国债缩表操作,但允许每月至多350亿美元抵押贷款支持证券(MBS)自然到期。
美联储主席鲍威尔在记者会上表示,MBS到期所得资金将再投资于国库券,这符合美联储“资产组合以国债为主”的长期目标。他提到,“近期已有一些迹象表明货币市场状况正在逐步趋紧,实际上,在过去大约三周时间里,这种收紧变得更加明显。”
美联储此次宣布从12月起结束缩表行动,不算意外。两周前鲍威尔已暗示将要停止缩表,称银行准备金仍充足,可能未来几个月接近停止缩表所需水平。
鲍威尔发布会打压降息预期
本次会议最大的意外便是发布会比预期更加鹰派,鲍威尔严重打压了市场对12月的降息预期。他多次强调:“在12月会议上进一步降低政策利率并非必然结果,且远非如此。
此外,鲍威尔表示,对于12月降息委员会存在强烈的观点分歧,“在降息50个基点后,对一些人来说,有一种感觉,让我们暂停一下,而其他人的感觉是想继续前进。”
针对就业市场,鲍威尔承认下行风险但态度偏鹰,称劳动力市场为“逐渐降温”,未发现疲软加剧迹象。
在通胀方面,他重申关税是商品价格上涨主因,属一次性影响;扣除关税的核心PCE通胀预计为2.3%–2.4%,非关税因素相关的通胀水平仍接近2%目标。基本预测是,美国还将出现一些额外的关税通胀。
总体来看,美联储如期降息、如期结束缩表,但在关键经济数据持续缺位的背景下,鲍威尔未预设政策路径、对12月降息持开放态度,显露出了鹰派的表态。
鲍威尔发言后,市场押注美联储降息12月降息的概率从91%回落至67%。其鹰派的表态,更像是引导市场预期修正,此前市场的疯狂押注表表明,市场已几乎完全消化今年内合计降息三次的预期。如今,鲍威尔的发言表明12月实施降息的门槛已进一步抬高。

决议公布后,“新美联储通讯社”之称的资深联储报道记者Nick Timiraos的帖子,或许能更好地解释鲍威尔鹰派表态的缘由——
“美联储再次降息25个基点,但(经济)数据缺失使未来的走向变得扑朔迷离。联储连续两次会议降息,继续努力防止近期就业放缓的趋势恶化。在消解联储激进加息的工作中,最容易做的那部分可能已经完成,联储官员正在讨论下一步的降息幅度。由于政府关门导致数据缺失,这项棘手的任务变得更加复杂。”
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