11月19日，作为第十九届深圳国际金融博览会的核心论坛之一股票配资开户炒股，2025第九届中欧国际工商学院深圳论坛暨金融与投资大湾区交流会·CLF50冬季会议在深圳会展中心举办。现场发布《欧洲区域经济研究报告2024-2025（欧盟卷）》，并邀请专家学者共同研讨“全球周期变局下的价值重塑与投资图谱”议题。
一代和二代都有哪些不同
中欧副教务长、鹏瑞金融学教席教授芮萌作“家族企业和财富代际传承：人家企社的共生共荣”主旨演讲。
芮萌表示，未来五到十年中国将有300万家家族企业迎来代际传承关键节点，涉及300万亿人民币财富传承，而“富不过三代”是全球家族企业普遍面临的挑战，全球仅5%的家族企业能在三代后继续为股东创造价值。
其实，“富不过三代”不仅是中国独有现象，全世界都有。比如英国有一句俗语说“从木屐到木屐只需要三代人”，苏格兰人说“老爸买儿子建孙子卖，到了曾孙子就是乞讨”。
麦肯锡专门有研究团队研究全球的家族企业传承，数据披露，全球家族企业平均寿命只有24年，其中只有30%的可以传到第二代，能够传到第三代的不足总量13%。只有5%可以在三代以后还能继续为股东创造价值。
芮萌以杉杉创始人因心脏病突发离世为例，他没有立下遗嘱，造成股权争夺战，最后导致家族企业破产重整，从这个例子可以总结出，家族企业传承过程中会面临四个维度的困局，把它称之为“人家企社”。
从“人”的角度，创始人觉得自己年富力强，给第二代历练机会不足；从“家”的角度，多段婚姻引起股权稀释，继母子之间在法庭上公开对抗。对“企”角度，股权分散导致了决策瘫痪，也造成了关联交易掏空上市公司。从“社”的角度来看，因为家族企业的负债危机，殃及了200多家上下游企业，最后导致股价暴跌，触发退市风险。
具体来看，首先，从人的角度来看，两代人有很多的代际差异，比如他们的成长背景是不一样的，典型的创一代是60后，他们成长在改革开放初期，当时市场充满了机遇，但物质条件比较有限。
典型的二代是90后，成长在一个数字化、全球化环境中，互联网普及使得他们接受多元的文化、物质、教育等资源。
这导致他们的核心能力不一样。一代有非常丰富的实战经验，建立了一套丰富的社会资本网络，有非常强的抗压能力和韧性；二代的特点是对新的趋势、新的事物比较敏感，对新的技术接受度比较高，具有全球视野；他们对新技术、新工具的态度也不一样，一代应用的意愿比较低、认知也有一些偏见，二代则会积极主动拥抱新技术，抓效率。
企业经营和管理的偏好也不一样：通常一代更加保守和稳健，聚焦短期生存，决策是以个人为主，凭经验拍板，而二代激进创新，聚焦长期增长，决策更多是用数据作为导向。
实战的历练和风险的认知也不同：一代经历了完整企业发展的周期，对风险更加敬畏，也了解业务发展过程中的很多细节；二代实战经验相对较匮乏，对风险和认知判断相对片面，难免会做出错误决策。
互补而不是复刻实现传承
芮萌还提出了一个关键词：“中值回归”。父辈名气响当当，比如，贝利、马拉多纳、贝肯鲍尔，但他们的儿子均没有超越父辈。
“创始人之所以能成为中国优秀的民营企业家，就是在于他们的卓越能力，而根据正态分布，其概率非常小，也是稀缺的，传承人难以完全复制父辈的基因。”芮萌说，第一代必须接受这个残酷的、客观的规律，通过互补而不是强逼或复刻来实现传承；应该让接班人根据自己的性格、天赋、爱好来自然增长，二代会给一代带来巨大的惊喜。
芮萌还从“家”的维度分析长寿家族企业的基因，长寿家族企业有两类特殊的基因，前一类有几点，第一，拥有家族特殊资产，比如说家族使命和家族独特的商业哲学。第二，家族的价值观。第三，保持了数代商业网络和政府关系，以及专注的工匠精神。第四，诚信的契约精神。
除了这类特殊资产之外，他们还必须克服传承过程中所面临的障碍，首先，家庭内部的复杂性，如婚姻。其次，股权结构的分散性。再次，管理系统的脆弱性，一代通常强调的是人治而不是法治规则。此外，技术迭代的颠覆性。第五，外部世界的不确定性，比如百年之未有大变局。
目前来看，家族传承有四条路径：第一，子承父业，家族控股、家族经营必须满足传承过程中的路障比较低，家族有很多特殊的资产，对这类传承的方式子女要接过股权和经营权来延续家族的经营管理。
第二，家族控股，非家族经营。条件是传承过程中路障比较低，家族的特殊资产比较少。这类传承的核心特征是家族继承股权，子女作为一个负责任的股东或者董事长，企业交给职业经理人来管理，典型的案例就是宜家。
第三，非家族控股，家族经营。传承的路障比较高，家族的特殊资产比较多。家族通过上市稀释股权，家族慢慢成为企业的小股东，但是家族仍然参与公司的日常经营，例如丰田汽车。
第四，非家族控股和非家族经营。条件是传承的路障比较高，而且家族的特殊资产比较少。传承核心特征是家族放弃了经营权和所有权，企业成为了公众公司。比如说迪士尼。
家族传承的四条路径
芮萌表示，根据以上传承的四条路径，培养二代的重点是不一样的，如果是子承父业。培养的重点在于家族治理和家族继承人的培养；如果选择的路径是家族接手所有权，经营权交给职业经理人，核心培养重点在于家族治理和职业经营团队的培养，教育子女成为一个负责任的股东。如果选择的路径是放弃所有权，但是家族仍然经营企业，培养重点在治理继承人的培养，退出股权变现以后的财富管理。最后家族完全退出企业，培养的重点是怎么管理财富。
从“企业”的维度，一代习惯了人治，二代因为成长的背景、教育的程度不一样，更喜欢的是法治。而二代在法治阶段是以制度、规则为核心，建立完善治理架构，如董事会、监事会等，决策依据制度与流程，强调权力制衡。
从“社会”的角度，芮萌说，除了纯粹的商业企业以外，还有共益企业，目的是创造经济、社会和环境的共享价值，模式是可持续的商业模式，运行机制是综合价值共创共享的信任机制。
还有一类是社会企业，组织目标是创造社会价值为主，运行价值是以公益性为主，市场运作为辅。除了追求利润最大化之外，还会有社会影响力、基业长青和家族和睦。
如何富过三代？芮萌说，就要实现“人家企社”共融和共生。古人已有解答：“道德传家，十代以上，耕读传家次之，诗书传家又次之，富贵传家，不过三代”。
芮萌还提到，百达翡丽就广告词：“没有人真正拥有百达翡丽，只不过为下一代保管而已”。同样，今天企业家虽然拥有财富，但不是财富的奴隶，每天起早贪黑辛勤工作不是为它服务，自己也不是财富的主人，角色应该是财富的管家。财富的代际传承是为了实现一个目标：让财富可以创造幸福，不仅给你爱的人带来幸福、给你所关心的人带来幸福，给这个社会带来温度。
南方+记者 郜小平股票配资开户炒股
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